Tôi không tin vào câu chuyện 'xung đột địa chính trị luôn là tin xấu cho crypto' mà giới truyền thông hay nhai đi nhai lại. Khi tôi đọc tin từ Crypto Briefing về việc Mỹ oanh tạc cảng Iran và Iran tiến hành tấn công khu vực, tôi không vội vã nhìn vào biểu đồ giá Bitcoin. Thay vào đó, tôi mở bảng dữ liệu dòng thanh khoản toàn cầu và chỉ số M2 – thói quen tôi đã duy trì từ năm 2017, khi tôi còn làm phân tích tại ngân hàng đầu tư và phát hiện ra sự tương đồng giữa chu kỳ ICO và thanh khoản toàn cầu qua nghiên cứu Tezos.
Hook đó là sự kiện nóng: Mỹ ném bom cảng Bandar Abbas và Iran đáp trả bằng các cuộc tấn công vào căn cứ Mỹ ở Iraq. Nhưng Context mới là thứ quyết định: đây không phải là một cuộc chiến toàn diện. Theo dữ liệu từ Polymarket, xác suất Iran phong tỏa eo biển Hormuz chỉ là 30,5% – một con số thấp đáng ngạc nhiên trong bối cảnh cảng biển đã bị tấn công. Điều này gợi ý rằng thị trường vẫn kỳ vọng xung đột sẽ được kiểm soát, giống như tôi đã từng chứng kiến trong mùa hè DeFi 2020, khi Curve Finance sụp đổ thanh khoản nhưng tôi mất 15.000 USD vì tin vào sự phi tập trung thuần túy. Than ôi, thanh khoản DeFi luôn bị chi phối bởi các quỹ đầu cơ vĩ mô.
Core của bài viết này là phân tích kỹ thuật về cách dòng thanh khoản toàn cầu phản ứng với cú sốc địa chính trị. Tôi theo dõi chỉ số DXY, lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm, và giá dầu Brent. Khi cảng Iran bị tấn công, dầu Brent tăng vọt 12% lên 93 USD/thùng – tín hiệu cho thấy lạm phát kỳ vọng sẽ tăng, buộc Fed phải giữ lãi suất cao lâu hơn. Dòng chảy ẩn ở đây là: xung đột làm suy yếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất, từ đó hút thanh khoản khỏi tài sản rủi ro như crypto. Nhưng cũng chính lúc này, tôi thấy các quỹ đầu tư vĩ mô đang mua Bitcoin qua ETF – một động thái ngược chiều mà tôi từng phát hiện khi phân tích chu kỳ thanh khoản năm 2022 sau sự sụp đổ của Terra Luna.
Contrarian Angle: Hầu hết mọi người đều nói rằng crypto là ‘tài sản rủi ro’, nhưng tôi nhìn thấy một câu chuyện khác. Khi Mỹ tấn công cảng Iran, các quốc gia như Trung Quốc và Nga – vốn là đối tác thương mại chính của Iran – sẽ tìm cách tránh hệ thống SWIFT, và crypto (đặc biệt là stablecoin) trở thành công cụ thanh toán thay thế. Sự kiện này không chỉ là rủi ro, mà còn là chất xúc tác cho việc áp dụng crypto trong thương mại xuyên biên giới, giống như tôi đã từng tư vấn cho Ngân hàng Trung ương Colombia về khung pháp lý crypto sau khi Bitcoin ETF ra mắt năm 2024. Xung đột giúp các quốc gia nhận ra rằng tiền pháp định có thể bị vũ khí hóa, và crypto là lối thoát.
Takeaway cuối cùng: Đừng chỉ nhìn vào biểu đồ giá. Hãy nhìn vào dòng chảy thanh khoản và động cơ địa chính trị. Khi tôi thấy xác suất phong tỏa eo biển chỉ 30%, tôi biết thị trường vẫn còn tham lam. Nhưng tôi đã học được từ Tezos và DeFi Summer rằng: sự thật luôn nằm ở những con số bị bỏ quên, không phải ở những tiêu đề gây sốt.